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研究宏观经济,投资..一个靠市场为生的人QQ279216744

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欧奈尔(CANSLIM)选股原则  

2012-06-30 19:49:26|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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股价强度的概念来源于欧奈尔,而欧奈尔早在1960年以前就对“股价强度”进行了深入的研究分析,期间不断完善,最终形成了一套完整的投资系统,即CANSLIM选股原则。


    欧奈尔最初研究的是美国一些表现出众的共同基金,发现这些基金很多新建股票的买入价居然是去年该股的最高价。此后,欧奈尔又全面研究分析了美国历史上的数百只大牛股,发现它们有着共同的特征:a、有3/4的个股在大涨之前的季报中,每股收益比上年同期增加了至少30%;b、表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间,年均业绩增长率为24%;c、任何大牛股在出现顶部之前,有两三年时间,销售额和净利润都以一种加速度的方式递增;d、大牛股在价格真正飙升之前,股价强度的平均值为87;e、表现最出色的股票,股价启动前的市盈率普遍在20-50倍之间;f、大牛股启动前同样会跟随大盘下跌而调整,时间有时长达几个月,但调整多为平缓下滑或平台整理。欧奈尔做了大量的调查后指出:“有98%的投资人不敢在股价创新高时买进股票,因为他们担心已经涨得过高。然而依靠个人感觉所做的判断绝不会比股市走势所透露出来的讯息准确。”


    绝大部分投资者甚至包括不少专业机构,在面对创新高的股票时,会不自觉的产生一种恐惧,而当发现创新低的股票时,却普遍表现得惊喜万分。人们总是喜欢廉价的股票,抄底的时候也总是人声鼎沸。殊不知,人云亦云不会有好回报,抄底不只会承受亏损的压力和痛苦,还很可能会抄到弱势的落后股。那些上涨潜力巨大的股票,大多不是价格已经跌近谷底的股票,创新高的股票前景更可能是海阔天空。


    很多时候,那些看上去价格高、风险大的股票,反而能够再创新高;而看上去价格低、风险小的股票,则通常会继续走低。在新一轮牛市开始之初,潜在的大牛股往往最早发动,一旦大盘结束调整,这些股票通常是最先向上反弹回升,创阶段新高,并在此后的牛市中成为强势的领涨股。


    笔者不厌其烦的说了这么多,目的只有一个:希望投资者能够树立一个更加正确的投资观念。不否认抄底是一种赚钱方法,但这种方法通常都很危险。而敢于超越市场上98%的投资者,在创新高的地方买入股票,回报将会更加丰厚。当然,并非股票创新高就值得够买,我们需要有严格的选择标准,去伪存真,优中选优。


    股价强度的衡量欧奈尔有一套计算方法,笔者无从知晓。不过,欧奈尔曾多次提到,股价强度的排名就是通过衡量所有上市公司过去12个月的价格表现,展现哪些股票是最好的价格表现者。根据这个思想,结合一定标准,笔者选取了今年以来市场上股价表现最好的60只股票。按股价强度(60只股票前三名股价强度为99,以此类推)排序,并标注了估值、成长性和部分财务数据,以供投资者参考。这些标准具体为:a、今年前三季度净利润增长率≥20%,毛利率≥15%,加权净资产收益率≥9%,经营净现金流≥0;b、股价自今年最高价调整幅度≤35%;c、剔除重组股、概念股;d、上市满三个月。

 

股票名称

股价强度

市盈率

净利润增速

历史增速

ROE

毛利率

净利率

资产负债率

万向德农

99

50.9

163.3%

11.2%

17.4%

37.8%

19.3%

48.4%

东软载波

99

32.3

132.9%

32.2%

12.2%

64.1%

46.2%

5.4%

康得新

99

47.3

80.6%

55.6%

11.0%

18.9%

9.5%

38.4%

正海磁材

98

23.3

110.0%

141.6%

24.9%

30.1%

19.7%

37.7%

老凤祥

98

23.6

130.9%

103.1%

23.0%

8.6%

3.3%

68.8%

开尔新材

98

33.7

44.7%

48.4%

17.0%

51.5%

23.6%

15.8%

洋河股份

97

30.5

88.4%

72.2%

37.5%

56.2%

31.3%

41.1%

张  裕A

97

30.9

41.8%

26.5%

30.9%

75.4%

28.7%

31.8%

上海家化

97

37.5

33.8%

21.8%

17.8%

54.8%

9.8%

34.7%

迪安诊断

96

53.7

36.4%

119.4%

13.4%

33.8%

8.5%

17.3%

富安娜

96

30.6

86.8%

38.7%

11.1%

47.7%

13.6%

25.4%

蓝色光标

96

47.0

71.4%

17.0%

10.4%

40.4%

14.7%

21.4%

贵州茅台

95

25.8

57.4%

15.2%

31.3%

91.5%

50.8%

29.8%

海隆软件

95

28.5

92.3%

45.0%

14.8%

40.5%

17.0%

8.3%

森远股份

95

31.9

70.8%

43.0%

11.8%

51.4%

28.8%

11.4%

昆明制药

94

37.1

50.3%

61.7%

11.9%

30.0%

6.0%

42.8%

新华医疗

94

40.4

84.1%

42.0%

10.6%

22.7%

5.6%

55.6%

通策医疗

94

46.8

38.2%

73.5%

19.9%

47.5%

25.3%

13.0%

凯美特气

93

41.7

103.3%

37.8%

10.6%

70.2%

64.9%

6.6%

罗莱家纺

93

30.0

96.0%

37.7%

18.3%

39.6%

17.2%

21.7%

天士力

93

33.1

61.8%

31.7%

15.3%

30.0%

11.3%

37.1%

悦达投资

92

7.3

56.6%

224.5%

33.6%

31.7%

50.2%

60.8%

酒 鬼 酒

92

53.9

46.3%

38.8%

10.8%

73.8%

13.1%

35.1%

峨眉山A

92

32.4

33.5%

93.2%

13.8%

48.3%

16.3%

26.1%

伊利股份

91

22.6

157.5%

52.6%

28.8%

30.3%

4.9%

70.2%

宇通客车

91

12.0

34.3%

17.9%

27.1%

17.3%

6.7%

63.4%

古井贡酒

91

33.4

145.4%

194.5%

19.5%

74.8%

15.7%

32.5%

九牧王

90

26.3

42.1%

36.4%

16.3%

56.2%

24.4%

17.3%

工商银行

90

7.0

28.8%

21.4%

18.8%

NA

46.6%

94.0%

永利带业

90

26.2

24.3%

24.5%

13.4%

41.7%

17.6%

13.8%

 

股票名称

股价强度

市盈率

净利润增速

历史增速

ROE

毛利率

净利率

资产负债率

佰利联

89

22.5

186.3%

253.7%

16.4%

36.6%

21.6%

26.0%

欧亚集团

89

24.9

24.3%

9.3%

11.9%

14.6%

2.9%

72.5%

上海钢联

89

32.5

37.8%

35.2%

11.0%

78.9%

14.7%

36.3%

七 匹 狼

88

25.1

59.8%

36.0%

16.8%

41.0%

13.8%

36.9%

华夏银行

88

9.1

44.4%

36.5%

13.3%

NA

26.6%

94.4%

农业银行

88

6.4

43.6%

34.7%

17.3%

NA

36.1%

94.7%

格力电器

87

9.0

30.5%

42.5%

26.5%

17.3%

6.0%

80.6%

五 粮 液

87

20.5

41.9%

53.0%

24.4%

66.0%

32.0%

33.3%

泸州老窖

87

19.5

27.0%

32.0%

32.3%

66.9%

37.5%

33.5%

永辉超市

86

47.6

75.9%

19.6%

9.4%

19.3%

3.0%

45.7%

银河磁体

86

43.2

171.7%

32.0%

11.7%

38.1%

26.8%

4.9%

新 华 都

86

26.2

72.1%

12.2%

18.5%

20.2%

2.6%

69.1%

长荣股份

85

23.5

101.4%

29.7%

13.7%

47.7%

29.5%

14.2%

片仔癀

85

41.1

33.0%

21.0%

16.9%

46.6%

25.8%

25.5%

水井坊

85

31.3

82.0%

-12.0%

14.1%

55.5%

20.1%

27.1%

威孚高科

84

14.4

38.7%

161.9%

19.2%

26.2%

20.1%

33.0%

东阿阿胶

84

33.3

45.9%

42.4%

20.1%

64.0%

33.4%

22.3%

中国银行

84

6.3

21.5%

28.0%

19.2%

NA

41.3%

93.7%

深发展A

83

7.6

62.4%

24.9%

17.6%

NA

37.4%

94.1%

歌尔声学

83

35.9

81.9%

16.0%

19.6%

28.1%

13.4%

60.3%

益生股份

83

15.3

411.9%

-19.0%

20.7%

42.5%

33.6%

17.4%

山西汾酒

82

31.4

31.8%

42.0%

29.3%

76.1%

24.0%

37.2%

东华科技

82

28.7

43.4%

47.7%

15.0%

23.8%

11.6%

72.4%

招商银行

82

7.8

37.9%

-1.5%

19.7%

NA

40.4%

94.2%

鑫龙电器

81

31.2

82.6%

21.4%

9.9%

34.9%

8.2%

61.8%

双鹭药业

81

24.0

124.3%

12.0%

32.2%

76.6%

100.8%

4.6%

永泰能源

81

32.9

112.1%

33.0%

10.2%

61.7%

21.2%

70.6%

湖北宜化

80

11.3

71.6%

47.9%

23.9%

20.3%

9.0%

75.4%

东材科技

80

22.5

60.5%

66.2%

14.6%

31.4%

18.7%

14.1%

立讯精密

80

32.5

160.6%

38.2%

11.0%

22.1%

14.9%

32.6%

注:历史增速为过去两年的净利润复合增速,流通企业不受毛利率限制,个别企业净利率过大是因为投资收益过大所致

 

  对股票的评价每个人都不一样,而每个企业的发展也不是一成不变,所以,我们可以在股票的选择上有所不同,但在根据企业的发展动态调整投资策略上应该保持一致。表格中红色字体的十只股票为笔者目前相对看好的,个人持有的股票基本来源于此。为何选择这十只股票不展开谈了,观点不一定很准确,随时会根据公司业绩表现和市场表现动态调整。投资者完全可以有不同意见,但这种意见应该是基于客观事实和自己的研究分析,而不是仅仅凭借主观想象,凭借公司的名气、产品或者规模就简单下结论。

 

  股票选择需要一定的标准,笔者认为,这些衡量标准至少应该包括:a、这只股票过去两到三年和今年的盈利是否稳定可靠;b、目前股票的估值水平和未来潜在的成长性是否匹配,PEG是否有足够安全边际;c、公司财务的状况是否健康,如毛利率、净利率和净资产收益率是否稳步提升、资产负债率是否合理、经营净现金流和净利润是否基本保持一致、应收账款、存货的增长是否和营收增长匹配等。

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