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77重仓股掀社保神秘炒股史:择时能力一骑绝尘  

2012-04-27 20:51:26|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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21世纪网凌翥 朱昌斌

18.64%的年化收益率,几经被事实验证的精准大势研判,紧追股神巴菲特21%的收益率,动不动万亿的存量资金,这些都使得全国社会保障基金理事会(以下简称“社保理事会”)日益吸引着越来越多人的眼球。

  其每次的仓位调整,总能吸引多方关注。但是到底2003年以来的8年时间里,社保基金经历了怎样的炒股史?其投资策略是否真的这么传奇?

  这着实不算个新话题,之前有没有媒体写过社保基金投资股市报道?有,多如牛毛!但是系统梳理的报道却少之又少。

  样本如何选取?众多媒体将社保理事会委托基金公司管理的账户和社保理事会掌管的账户59个账户统称为“社保”投资,却多有偏颇,因为基金公司托管的55个账户为社保盈利不少,但是并不能反映出社保理事会的选股能力。

  我们将社保理事会亲自捉刀投资的四个账户蓝本——社保理事会001组合、002组合、005组合、006组合进行剖析。

  8年时间里,社保理事会共买入234只股票,剔除重复入选的公司,纳入股票池的,8年来也不过77家上市公司

  8年时间,足可以完成抗日战争,社保理事会8年“股海”抗战,到底“抓”住了哪些牛股,又误“取”了哪些失意股?

  虽然貌似入选的只有77只股票,但是想要详细统计社保理事会持有期间的收益率却并不容易,因为入选的股票8年里面区间涨幅最高的,比如中色股份,由于攀上资源涨价的“东风”,其区间涨幅高达972.59%,但它并不是让社保理事会收益最多,而华联控股,它使得社保理事会获得了101.56%的高收益,才是社保理事会牛股之首。

  区间跌幅最高的,比如华菱钢铁,其区间跌幅虽然为-6.44%,同样也未必是社保理事会亏损最多的。两次失败的买入长城电脑的操作,给社保理事会收益“抹黑”,带来了-51.42%的亏损,成为社保理事会8年以来最失败的投资,堪称最失意股。

  何以如此?皆因社保进入的时点、社保持有的周期,社保进入的次数均不同所至。

  都说社保是A股的先知,高抛低吸,牛市、熊市、震荡市有着四次成功波段操作。但是谁又能还原当时社保是以什么样的逻辑,判断当时大势,是GDP?还是CPI?抑或是M1/M2?

  谁又能还原社保是以什么样的投资逻辑,决定何时买入或抛掉某只个股、买入多少股、并且决定长期还是短期持有?几进几出之间又是如何成就了牛股?哪些票子被理事会抛弃后仍然能“大放异彩”?

  社保理事会投资有无方法论?股评家或许会告诉你社保最喜长期投资。数据告诉你这是错的!社保理事会更应该称为价值投资,不是长期投资!理事会重仓的票,有些照样玩短线,“左侧”“右侧”交易齐开,玩你没商量。

  什么类型的股票是社保理事会的“心头肉”?是郭主席说的有着 “无限潜力”的蓝筹股?不,77只入选股里绝少蓝筹股的身影,而是方正科技TCL集团四川长虹等低价股。

  4个账户的8年投资梳理,虽管窥一斑,但愿也能给您带来不一样的投资视角。

  8年4次转折 社保择时能力一骑绝尘

  从全国社会保障基金理事会直接管理的账户(以下简称“社保理事会”),2003年首次进入股市后几次近乎完美的波段操作来看,很多市场人士唯社保的时机选择马首是瞻的做法丝毫不为过。

  2003年6月至2005年6月,两年熊市,社保理事会更多是处于蛰伏状态。

  2005年三季度,社保理事会进入30家上市公司前十大流通股东,牛市前重仓潜伏。

  2007年二季度,指数创下6124点前一个季度,社保理事会已退出所有上市公司前十大流通股东名录,成功逃顶。

  2008年三季度,上证指数创下1664低点当季,社保理事会再次重仓买入26家上市公司,精准抄底。

  2010年一季度,在A股“熊冠全球”的一年开始之,社保理事会再次全面降低股票仓位,神奇逃顶。

  潜伏、逃顶;潜伏、逃顶……从21世纪网整理的数据来看,在几轮牛熊市的转换中, 8年的时间里,在A股市场几次大的转换前,社保理事会都做出了精准的预判。

  多次成功把握市场趋势带来的结果是,截至2011年底,社保理事会入市8年多的时间里在股市累计获得1326亿元投资收益,占全部投资收益的46%;股票累计投资收益率为364.5%,年化投资收益率达到18.61%,比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

  这无疑是中国最顶尖机构投资者的表现。


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77重仓股掀社保神秘炒股史:择时能力一骑绝尘

  (图片说明:社保重仓市值与上证指数走势图)

处女秀:隐忍两年 2005年998点出手

  2003年6月,社保理事会决定投资股市。然而静待了两年的时间,基金会才重仓杀入A股市场,此时上证指数处于历史性拐角998点。

  统计数据,2003年6月至2005年3月,7个季度时间里,社保理事会直接管理的账户未出现在任何上市公司前十大流通股名单中,而其中原因并非是基金会手中筹码不足。

  社保理事会2003年年报披露,全国社保基金资产总额1325.01亿元,其中社保理事会直接投资资产1006.14亿元,占比75.93%。

  2003年6月5日公布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》表示,社保基金可以利用不超过40%的资金投资于证券投资基金或股票。这意味着2004年年末,社保理事会能直接投资股市的资金最多能达400亿元。

  经历了四年多的熊市后,2005年A股开始陆续出现利好政策,一月份印花税减半,三月超额准备金率下调等。进入二季度后,股改政策有了重大突破,而市场受此影响进一步筑底。

  2005年6月6日,上证指数下探至998点。

  虽然等了两年时间,社保理事会并没有错过这个历史性低点,只用了一个季度时间就几乎完成股票建仓。

  统计数据显示,截至2005年三季度末,社保理事会创纪录地成为30家A股上市公司前十大流通股东,仅这批公司持有市值便达4.7亿元。

  之后两年多时间里,A股一路冲向6000点高位。社保理事会管理账户出现在公众视野的处女秀,堪称惊艳。

  成名战:2007年逃顶 2008年抄底

  精准抄底998点只是社保理事会8年股市投资历程中的首秀,而其成名战则是2007年、2008年两年牛熊市转换中的成功逃顶和抄底的表演。

  统计数据,2006年三季度社保理事会已经开始降低股票仓位,仅出现在12家上市公司前十大股东名录,与上季度重仓29家公司数量相比大幅减少。此时上证指数已经上涨至1572点,相较于998点的低位,涨幅超过50%。

  A股大涨的同时,2006年末CPI涨幅开始大幅提升,从2006年11月1.88%至2007年10月6.52%。

  2007年10月16日,上证指数飙升至历史高位6124点,随后掉头直下。而在此之前社保理事会不断减持所持股票。

  数据显示,2006年末,社保理事会重仓11家上市公司;2007年一季度减至4家公司;而2007年二季度末,社保理事会进入前十大流通股公司只有吉电股份一家;直到2007年三季度不再是任何上市公司的前十大流通股东。

  可以看出,当其他投资者站在6000点的高岗上时,社保理事会已经将股票仓位降至很低。

  2007年社保理事会年报披露,基金会全年经营收益率为43.19%,虽然不及A股同期涨幅,但却有效规避了2008年股市狂泻带来的巨大风险。

  2007年三季度至2008年一季度,社保理事会股票仓位控制得相对谨慎, 数据显示,基金会直接管理账户在将近9个月的时间里,未进入任何一家上市公司前十大流通股东名录。

  社保理事会态度开始转变时,上证指数已经跌去一半。2008年6月30日,上证指数收于2736点,相比2007年10月16日的6124点下跌幅度高达55.32%。

  2008年金融危机后,政府推出的4万亿刺激经济政策被认为是之后牛市的重要原因。然而在此之前社保理事会已经看到估值回归后A股的投资价值。

  2008年10月28日,上证指数创下2007年牛市后的最低点1664点。随后A股出现重大利好,2008年11月政府抛出4万亿刺激经济方案。

  而在此前,社保理事会的股票仓位已经提高。截至2008年9月30日,社保理事会重仓持有的上市公司数量已经高达26家。

  另一组数据也显示社保理事会在在此期间大大提升了股票仓位。2009年2月份全国社会保障基金理事会官方网站披露的信息显示,2008年底还持有股票市值余额约900亿元。而2007年末,持有股票市值仅为269.75亿元。

  情况与2005年6月份类似,社保理事会再一次精准抄底。

  躲避2010年

  2009年后,社保理事会对于大势判断的准确性,继续奠定其近年来A股风向标的地位。而在2010年初,社保理事会的重仓股已经只剩中粮地产1只股票。

  数据显示,在2009年牛市中,社保理事会四个季度进入前十大流通股东公司数量分别为22家、18家、13家以及11家。而2010年全年,社保理事会重仓过的上市公司只有中粮地产、银基发展以及津滨发展3家。

  2010年A股表现在全球处于垫底之列,保持较低仓位让社保理事会再次躲过一劫。根据年报披露信息,2010年社保理事会实现权益投资收益额321.22亿元,投资收益率4.23%。同期上证指数下跌14.31%,而通胀率为3.30%。

  值得注意的是,根据社保理事会近日披露的信息,截止到2011年底股票资产占比达32.39%,这一比例远高于历年19.22%的股票平均仓位。

  这又将是社保理事会的一次成功抄底?

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